Основной объем торгов совершается на внебиржевом рынке
Основная идея изменений заключается в переносе основного объема торгов с биржевого на внебиржевой рынок. Если раньше организации могли купить валюту только на бирже (не считая "мелких" сумм*), то теперь они покупают ее у "своего" банка на внебиржевом рынке. В свою очередь банк продает организациям валюту, ранее приобретенную на бирже либо из других собственных источников ("за счет валютной позиции"). Другими словами, банк выходит на биржу не с заявками клиентов, а с целью "рефинансироваться" (образно выражаясь, осуществлять "оптовые закупки" для продажи клиентам "в розницу"). Пополняться же биржевой валютный рынок будет за счет обязательной продажи, которая, как и ранее, будет осуществляться только на бирже.
__________________________
* Долгое время до 1 биржевого лота (1 000 единиц любой валюты), а с августа 2014 г. – до 20 лотов.
Курсообразование в новых условиях
Второе важное изменение связано с курсообразованием. Ранее на торгах БВФБ применялся метод фиксинга, который означал определение единой цены (курса) валюты при самом активном участии Нацбанка.
Теперь применяется метод двойного непрерывного аукциона: сделки заключаются при совпадении цены покупки и продажи, указанной банками, т.е. в течение дня могут встречаться разбежки в курсе. Естественно, что колебания курса могут быть как в течение одного дня, так и в течение нескольких дней, но это и есть рынок. Подробнее процедура непрерывного двойного аукциона в настоящее время изложена в Регламенте проведения торгов иностранными валютами в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", утвержденном Наблюдательным советом ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" 26.11.2002, принятом задолго до принятия комментируемых постановлений.
Обратимся теперь к конкретным постановлениям.
Первое из них – постановление Правления Нацбанка Республики Беларусь от 21.05.2015 № 315 "О признании утратившими силу некоторых постановлений Правления Национального банка Республики Беларусь", которое признает утратившими силу постановление Правления Нацбанка Республики Беларусь от 11.08.2014 № 508 "О сделках купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке", а также вносившие в него изменения постановления от 19.12.2014 № 788 и от 04.02.2015 № 48, которые устанавливали прежнюю сегментацию внутреннего валютного рынка.
Второе – постановление Правления Нацбанка Республики Беларусь от 26.05.2015 № 323 "Об особенностях функционирования внутреннего валютного рынка при переходе к биржевым торгам в режиме непрерывного двойного аукциона". Оно определяет перечень сделок, которые должны совершаться на бирже: сделки покупки, продажи иностранной валюты осуществляются банками от своего имени и за свой счет, а также от своего имени и по поручению клиентов при обязательной продаже иностранной валюты. Им устанавливаются следующие особенности обязательной продажи:
1) банк принимает поручения клиентов на обязательную продажу иностранной валюты |*| и формирует из них одну или несколько заявок на продажу иностранной валюты на торгах БВФБ;
* Информация о динамике норматива обязательной продажи иностранной валюты доступна всем на портале GB.BY
2) если после исполнения заявок в ходе торговой сессии какая-либо часть заявок на продажу иностранной валюты, подлежащей обязательной продаже, не была исполнена, банк имеет право подать заявку на продажу иностранной валюты в период закрытия торговой сессии по курсу, рассчитанному как средневзвешенное значение на основе минимальных курсов совершенных сделок по соответствующей иностранной валюте, зафиксированных в ходе торговой сессии;
3) расчеты банка с клиентами по соответствующей иностранной валюте по результатам торговой сессии проходят по средневзвешенному курсу, рассчитанному по сделкам, совершенным при осуществлении обязательной продажи иностранной валюты, в т.ч. совершенным в период закрытия торговой сессии.
Таким образом, для обязательной продажи валюты используется один средневзвешенный курс. Можно предположить, что именно он будет являться официальным курсом Нацбанка и использоваться в т.ч. для целей оценки в бухгалтерском учете активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте.
При этом официальный курс может отличаться от фактического при покупке валюты как банками на бирже, так и организациями на внебиржевом рынке. В последнем случае пока не ясно, будет ли как-то ограничиваться размер банковской маржи и будут ли действовать какие-либо иные механизмы контроля за курсообразованием. Не ясно также, означает ли децентрализация валютно-обменных операций уход Нацбанка от директивных (объявление торгов несостоявшимися и т.п.) или рыночных (валютные интервенции) методов, в т.ч. в рамках пресловутой валютной корзины. Или же подобные меры отныне примут неправовую (административную) форму?
Открытыми остаются вопросы о том, как будет обеспечиваться прозрачность на внебиржевом рынке и будет ли банк проводить собственные валютные аукционы и использовать единый для всех клиентов курс либо это будут сепаратные двусторонние сделки, курс которых банк сможет устанавливать по своему усмотрению? Пока можно предположить, что прямая привязка к курсу биржи отсутствует.
Произошедшие изменения не означают (по крайней мере до 1 января 2017 г.) снятие валютных ограничений в виде целевого характера покупки валюты организациями либо отмену функций валютного контроля со стороны банков |**|.
** Последние изменения в валютном законодательстве, в т.ч. касающиеся выполнения банками функций валютного контроля, доступны всем на портале GB.BY
Очевидно также, что децентрализация приведет к усилению конкуренции между банками, каждый из которых теперь может иметь свой курс продажи. Напомним, что на сегодняшний день организации разрешено иметь только один специальный счет для хранения купленной валюты в том банке, в котором у нее открыт текущий валютный или рублевый счет (п. 201 Инструкции и порядке совершения валютно-обменных операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, утвержденной постановлением Правления Нацбанка Республики Беларусь от 28.07.2005 № 112).
